摘 要

上周炼焦煤竞拍持续升温，个别钢厂焦炭提降计划暂时搁置，本周，市场传出个别焦企预期提涨信息，焦钢博弈进一步加剧，而炼焦煤市场在基本面强支撑之下，预计仍将继续趋强。

周一竞拍市场继续偏强上涨

19日，内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰低硫肥煤(A12S0.8)起拍价1680元/吨，实际成交价1840元/吨，较上期涨160元/吨；高硫肥煤(A12S2.4)起拍价1580元/吨，实际成交价1740元/吨，较上期涨160元/吨。

19日，山西吕梁9#精煤（A9.5S1.2V17-19G72Y11）起拍价1800元/吨，实际成交价2105-2110元/吨，较上期9.14再涨230元/吨。

目前煤焦钢产业链博弈逐步回归各自基本面驱动逻辑

虽然，目前我国经济发展面临的内外部环境依旧复杂严峻，但国家层面也在持续加大落实稳经济一揽子政策和接续政策措施。对于煤焦钢产业而言，后续大的走势仍然决定于终端钢材市场需求的回暖程度（基建及地产为主），当然也包括情绪提振下中间贸易商的交易量的提升——投机囤货需求。在终端钢材市场长时间的“强预期与弱现实”的博弈之中，贸易商的投机囤货需求基本已压制在低位水平，整体钢材市场基本回归了终端实际钢材需求为主的供需基本面格局，重回基本面驱动逻辑。

整体而言，由于稳增长政策的压实和再加码，终端市场需求的释放正在逐渐回暖，但释放力度是否匹配目前钢厂产量的提升仍有待继续观察。9月16日，247家钢厂铁水日均产量连续7周上涨至238.02万吨/日的高位水平，随着钢厂复产加快，供给压力显现，钢材社会库存出现回升。因而，仍需要警惕传统“金九银十”需求不及预期、但产量恢复超预期的风险，预计钢材价格仍将是窄幅震荡局面。

煤矿安检预期叠加节前补库需求释放，炼焦煤供需基本面优势明显

据煤矿安全网统计，2022年山西共发生28起煤矿安全事故，尤其是7、8、9月以来煤矿事故较为频繁。据部分煤矿企业反馈，所在县级已完成了煤矿安全隐患大排查，等待市级验收抽查；部分矿反馈市级已进行了安全抽查验收。部分矿厂反馈，虽然目前尚未收到关于20大召开前的安检通知，但矿上有一定的安检预期在。

此外，蒙煤作为炼焦煤重要的进口补给，虽然，甘其毛都口岸蒙煤通车保持在600车以上，但风化煤的通车（20-30%）挤占了一定蒙5炼焦煤的进口量，策克口岸自9.19日零时起调整为中风险区，国内方向外运仍暂停中。蒙古炼焦煤补给有一定收缩。

因而，近期炼焦煤供给端有一定收紧以及进一步收紧预期，而下游焦钢企业持续高位开工，炼焦煤总库存（产地+港口+钢焦终端）呈现继续下降趋势，且国庆长假即将来临，下游终端企业节前补库需求逐步释放，因而，炼焦煤基本面强支撑下，近期继续偏强，但上涨幅度依旧得密切关注下游终端的利润变化情况，目前下游虽有部分亏损，但尚在可接受范围之内。