摘 要

      钢厂：样本钢厂铁水日均产量继续下降至224.85万吨，连续6周下降，但是周环比降幅较上期明显收窄。近期铁水产量没有出现明显的下降，与钢厂利润修复有直接关系，最新统计的全国样本钢厂盈利率上升至23.81%，唐山钢坯平均盈利-84元/吨，亏损进一步在收窄。那么，钢厂后期的限产力度会怎样？

      据今日智库了解，目前部分钢厂已有80-100元/吨的盈利水平，利润修复后，短期钢厂主动限产行为十分有限；

      同样，采暖季常规限产以及环保限产对整体的生产影响也不大，环保限产主要影响烧结环节，而对高炉影响不大；

      至于粗钢产量同比压减这一行政手段导致的限产，影响也十分有分有限。统计局15日发布了10月份最新数据，1-10月粗钢产量8.6亿吨，同比降幅2.2%，粗略预计全年粗钢产量大致在10.2-10.3亿吨，粗钢产量同比不增任务完成轻而易举。近期江苏区域的粗钢压减也并未包括同比产量未增的企业在内。此外，近期广西为稳经济发展，发布支持钢铁、铜、水泥等困难行业企业加快恢复生产的通知，经济发展优先，不排除其他省市也有类似操作。

图片来源：Bart van Dijk

      因而，整体而言，钢厂后续限产力度非常有限！从今日智库了解信息来看，目前由于钢贸商的冬储还没有出现，所以钢厂对原料端的冬储补库还没有开启，近期依旧是按需补库节奏。

      相较于钢材冬储行为的不确定性，原料煤的冬储行为基本是确定的。在下游钢焦终端企业及中转地港口低库存的基本面下，叠加冬季雨雪天气以及疫情防控对运输的影响，目前贸易商、洗煤厂、焦化厂的采购都逐步在加快，产地炼焦煤开始逐步去库，炼焦煤现货市场价格虽未形成普涨局面，但骨干煤种多数已有50-100的涨幅，个别涨幅超200，整体逐步偏强上涨，近期个别焦企已发布提涨第一轮100，预计第一轮落地问题不大，后期整体产业链关注的重点依旧是钢厂利润的走势！